Long & short: uma operação que envolve um par de ações

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Modalidade de operação que procura obter lucro a partir de distorções entre as cotações de duas ações.

É interessante que o par avaliado inclua ações com uma boa correlação, para minimizar o risco da operação e para que haja uma maior probabilidade de sucesso da operação.

Posição long = “comprada”

Posição short = “vendida”

Exemplo prático

 Um investidor que acompanha o desempenho de ações do setor de construção de shopping centers detectou uma distorção entre as ações MULT3 e IGTA3, em que MULT3 passou a estar barata em relação a IGTA3. Então a estratégia envolverá as seguintes operações:

  1. Entrar vendido em IGTA3
  2. Com o dinheiro da venda, entrar comprado em MULT3

No início da operação, MULT3 estava cotada a 32,10 e IGTA3, a 34,00.

Ele resolve comprar 1000 MULT3, gastando 32100. Quantas IGTA3 ele precisa vender para obter esse valor em crédito na conta? Basta dividir 32100 por 34,00, obtendo 944 ações. 

Operação:

 V 944 IGTA4 (solicita aluguel) por 34 à 32096 em conta

C 1000 MULT3 à custo de 32100 


Como vimos anteriormente, o valor do patrimônio envolvido nas operações na bolsa é igual à soma do saldo em caixa com a custódia. No início da operação, temos:

21/07/2010PU açãoCustódiaSaldoPatrimônio
Compra de 1000 MULT332,10+32100,00-32100,000
Venda de 944 IGTA334,00-32096,00+32096,000
Total +4-40

PU = preço unitário

A partir do momento da montagem, o saldo em caixa da operação não sofrerá mais oscilações. Portanto, as oscilações do patrimônio dependerão exclusivamente do comportamento das ações envolvidas. Para obter lucro em uma estrutura como essa, o resultado da soma das custódias comprada (positiva) e vendida (negativa) precisa aumentar. Isso pode acontecer de várias maneiras:

  1. MULT3 sobe e IGTA3 cai
  2. MULT3 sobe e IGTA3 sobe menos
  3. MULT3 cai e IGTA3 cai mais

Nesse caso, MULT3 caiu 1,31%, para 31,68, e IGTA3 caiu 8,35%, para 31,16:

11/08/2010PU açãoCustódiaSaldoPatrimônio
Compra de 1000 MULT331,68+31680,00  
Venda de 944 IGTA331,16-29415,04  
Total +2264,96-4+2260,96

No dia do encerramento, o investidor recompra as ações vendidas (IGTA3) e vende as ações compradas (MULT3).

Ricardo Loureiro

 

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